美元开启牛市模式 近半年升值10%

　　日本央行近日投下一颗“重磅炸弹”，是非成败姑且不论，在全球外汇市场上已经激起千层浪。美元牛市来势汹汹 ，欧元和日元大幅贬值，势必对全球经济造成冲击。

 

　　美元一枝独秀

 

　　纵览近期全球汇市，欧元和日元颓势尽显，唯美元一枝独秀。

 

　　和摇摇欲坠的欧元区经济相对应，欧元兑美元汇率已经从今年4月的1.38高位连续下挫，目前已经跌破1.25关口。近来，欧洲经济发动机德国也出现颓势，欧元的前景不容乐观。而昨日公布的最新数据显示，10月欧元区服务业商业活动以及新订单指数分别创下近7个月和9个月以来的新低，显示出欧元区经济步履蹒跚，经济下行风险较大。高盛大胆预计，欧元兑美元的下行趋势将持续到2017年底，即跌至与美元平价。

 

　　而在日本方面，日元汇率自“安倍经济学”实行以来就不断下挫，日本央行在上周末推出的宽松“猛药”更让日元一贬再贬。在昨日欧洲股市交易时段，美元兑日元汇率一度升至114.59，刷新近7年以来的新高。鉴于美日两国相互背离的货币政策，包括摩根大通、美银美林、野村证券在内的多家投行纷纷上调对美元兑日元汇率的预期。摩根大通预计，美元兑日元汇率突破115之后，将为挑战124这一关键位置铺平道路。

 

　　日元和欧元一片颓势，加之持续了6年的美联储量化宽松政策正式落下帷幕，美元的新一轮牛市已经初见雏形。在昨日欧洲股市交易时段，美元指数一度突破87.5水平，刷新近4年半以来的新高。近半年来，美元累计升值近10%。

 

　　市场数据显示，自1971年实现自由兑换以来，美元经历了两轮由牛市开启的大周期。第一个美元周期持续了将近20年，即从1978年10月持续到1997年8月。第二个美元周期从1995年6月持续到2014年5月，同样是20年左右。第三个美元周期可能从2011年7月开始。如果按照目前趋势来看，美元仍处于上升周期的初级阶段。如果这个周期能跟随前两个周期的走势，美元指数还有相当大的上升空间，升幅有可能在35%至55%。瑞士信贷驻伦敦全球股市策略师加斯维特及其团队近日也在研报中表示，未来5年美元仍将维持强势。

 

　　新兴市场货币大幅贬值

 

　　强势美元来势汹汹 ，对多数新兴经济体来说却并不是利好。回想2013年年中，美元升值伴随了新兴市场股市大幅下挫、汇率大幅贬值。而在当前，许多新兴市场国家发行的美元计价债券规模创下新高，数据编撰机构Dealogic此前公布的数据显示，今年前8个月中国企业和银行发行的美元计价债券规模达到570亿美元，创下历史纪录。美元债因此也成为一把“锋利的刀”，美元的借债成本将由于美元的快速升值而变得极其昂贵。

 

　　而在近期，多个新兴市场货币更是惨不忍睹。内忧外患之下，俄罗斯央行似乎已经无力阻挡卢布的暴跌，再次违约后的阿根廷也只能眼睁睁看着比索贬值，印度卢比、巴西雷亚尔等新兴市场货币也未能幸免。随着美元牛市来势汹汹 ，中国似乎已然受到了一些影响。最新的数据显示，今年三季度末，中国外汇储备余额为3.89万亿美元，较今年二季度末的3.99万亿美元下降了约1000亿美元。不过，加拿大丰业银行外汇策略师泰汉伊认为，维持人民币汇率稳定而不是引导人民币大幅贬值，这对于当前中国经济来说更为重要。

 

　　对于美国和日本而言，汇率剧烈波动也不一定是好事。据日本媒体报道，日本央行加码货币宽松政策暂且带来了日元大幅走低和股市飙升的预期效果，但日元过度贬值将推高日本进口商品的价格，中小企业和家庭的负担将增大，流入市场的货币量膨胀也有引发泡沫的风险。史无前例的大规模宽松措施有可能带来大规模的副作用，日本央行的“豪赌”今后能否继续成功尚无法预料。美国商务部最新发布的数据显示，9月份贸易逆差增长7.6%至430亿美元，其中出口下降1.5%至1956亿美元，是自4月份以来的最低水平，美元走强对美国出口下降可谓“功不可没”。一批市场人士还担心，美元升值以及全球原油产量过剩对美国页岩油企业造成了压力，如果沙特继续坚持不减产，从美国油企手中抢夺市场份额，美国未来的原油进口量或将增加，进一步加剧赤字恶化情况。